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华西股份:PTA产能即将过剩,涤纶盈利能力有望增强

发布时间:2012-04-23    研究机构:中银国际证券

2012年1季度公司实现营业收入6.88亿元,同比下降19.04%;归属母公司净利润159万元,同比下降97.91%。由于2011年1季度涤纶短纤处于高度景气状态,这是公司业绩同比下降的主要原因,但环比来看,2012年1季度公司综合毛利率达到7.12%,是2011年2季度以来的最好情况,这表明涤纶行业已经逐渐走出最坏情况。未来两年我国PTA 产能大幅增加1,480万吨,PTA 从2012年下半年开始将呈现过剩状态,我们认为随着PTA 产能过剩状态的出现,涤纶短纤价格将走出独立性,这将有利于增强涤纶短纤的盈利空间。我们将目标价格下调为5.00元,维持公司持有评级。

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