华西股份(000936.CN)

华西股份2019年半年度董事会经营评述

时间:19-08-27 16:44    来源:同花顺

华西股份(000936)(000936)2019年半年度董事会经营评述内容如下:

一、概述

报告期内,公司积极推进和执行产融战略。一方面,公司以一村资本为平台继续开展和布局有价值的投资业务。同时,公司也通过一村资本积累的投资能力逐步发现和布局符合公司产业战略的优质资产,坚定推进公司的产业转型战略。公司的传统主业――涤纶化纤业务,面对不景气的行业环境,公司通过大力开发差别化纤维、节能降耗以及开拓海外市场等举措,保持了公司业绩的整体稳定。

报告期内,公司共实现营业收入169,914.34万元,较上年同期增长了38.12%;实现营业利润41,610.95万元,较上年同期增长了213%;实现归属于母公司所有者净利润33,513.76万元,较上年同期增长了241.81%;经营活动产生的现金流量净额为21,081.58万元,较上年同期增长了2,587.64%;每股收益0.38元,较上年同期增长了245.45%;每股净资产5.54元,较年初增加了6.74%;实现加权平均净资产收益率7.05%,较上年同期增加了4.89个百分点。

报告期公司主要开展工作如下:

1、并购投资业务情况

报告期内,一村资本开展的投资并购业务面临了一定的挑战。特别在国内金融市场去杠杆严信用的政策环境下,一村资本业务的募资端虽然取得了一定的成绩,但仍未达预期,客观制约了投资端业务的发展。报告期主要投资项目如下:

(1)报告期内,上海麓村企业管理咨询合伙企业(有限合伙)分两期合计出资6,000万美元,投资于VenusPearl SPV2 CoLimited,获得19,225,840股股份,并间接持有Source Phonotics B.V.(索尔思光电)股权。索尔思光电主要经营范围为通讯、互联产业提供应用于数据中心、移动及固网的光通讯组件、模块与芯片。报告期内,上海麓村企业管理咨询合伙企业(有限合伙)完成了该项出资。

(2)2018年12月,公司全资子公司华西资本以现金方式受让华西集团控股子公司江阴市华西热电有限公司(以下简称"华西热电")持有的稠州银行5,000万股股份,受让价格4.39元/股,交易总额为21,950万元。报告期内,经公司2018年度股东大会审议通过,华西资本以现金方式受让华西热电持有的稠州银行550万股股份,受让价格4.60元/股,交易总额为2,530万元。

2019年7月,华西资本受让华西热电5,550万股稠州银行股份已完成过户。至此,华西资本共持有稠州银行16,860万股股份,持股比例4.82%。

2、传统主业经营情况

2019年1-6月公司主营产品涤纶短纤维销售量为184,156吨,较上年同期增加了32.60%;生产量194,160吨,较上年同期增加了27.86%;库存量为19,612吨,较年初增加了104.14%;涤纶短纤维销售收入13.76亿元,较上年同期增加了25.20%,涤纶短纤维产品实现毛利0.60亿元,较上年同期减少了50.82%,涤纶短纤维毛利率为4.35%,较上年同期下降了6.73个百分点。

毛利率下降的主要原因是:受中美贸易摩擦等事件的影响,化纤行业经营环境转弱,本期产品销售单价同比有所下降,而单位成本同比有所上升。

报告期内,华西码头依托区位优势,充分发挥品牌和管理优势,进一步提高服务质量,提升优质客户粘性,继续保持稳定的经营规模和盈利水平。2019年1-6月,华西码头实现营业收入7,415.14万元,较上年同期增长9.51%;实现净利润3,178.55万元,较上年同期微降2.41%。二、公司面临的风险和应对措施

(1)宏观政策风险

公司所处的纺织化纤行业与国民经济和国民生活息息相关,长期受到政府和社会各界的密切关注。从长期看,宏观调控措施将影响纺织化纤市场的总体供求关系、产品供应结构等,并可能使相关市场短期内产生较大波动。如果公司不能适应国家的宏观调控政策并及时做出相应的业务策略调整,将可能对公司的经营成果和未来发展构成不利影响。

(2)日常经营和管理风险

①化纤行业周期性波动风险

公司所处化纤行业为基础性行业,在国民经济中占据重要地位。它是石化产业链的中端行业,其上游为石油化工类产品,下游为纱线、面料等纺织类产品。由于化纤行业的上下游――石化和纺织分属周期性行业和出口导向型行业,因此化纤行业整体发展存在明显的周期性波动。受整体行业影响及上下游产品价格影响,公司主要产品涤纶短纤维的价格也呈波动态势,产品价格波动对公司经营业绩的影响非常显著,公司未来的经营业绩同样将面临产品市场价格周期性波动的风险。

②化纤行业市场竞争风险

化纤行业为完全市场竞争行业,由于国内外化纤设备的技术工艺基本成熟,也大大降低了行业的投资成本。较低的行业门槛导致众多的市场主体加入竞争,激烈的竞争进一步降低了行业的利润水平。由于市场过于偏重于对数量的要求,大部分生产企业过度扩张常规化产能,科研投入不足,行业集中度不高,现有产能中同质化产品过剩。公司若不能及时提高产品层次,生产市场所需差别化及特种纤维等高端产品,经营业绩有下滑的风险。

③原材料价格波动的风险

公司主要原料为精对苯二甲酸和乙二醇,其成本占公司主营业务成本的90%左右,原材料价格变化对公司毛利影响显著。

受原油价格及经济金融环境的影响,上述原材料价格一直处于不断的波动中,原材料价格的波动不可避免地给公司经营业绩产生较大的影响。

④石化仓储业务内延发展受限的风险

对于石化仓储企业来说,码头岸线及土地资源是企业发展的关键性资源。公司的仓储业务对码头和土地的依赖性较高。

目前,公司无新增液体化工专用码头资源,且土地供给也受到限制,面临内延发展受限的风险。

⑤安全生产风险

公司库区存储的货品大多数是易燃、易爆、有毒或腐蚀性的高等级液体化工产品,若存在操作失误或设备故障,可能导致生产事故的发生,对周边地区及长江流域造成环境污染,从而面临承担相关赔偿损失和受到处罚的风险。

⑥环境保护风险

公司主营业务所处的纺织化纤和石化仓储行业,在生产经营的过程中还可能存在一定程度地影响周边环境的因素,例如产生粉尘、废料、污水等。虽然公司根据有关法律法规的要求,对纺织生产过程和仓储过程进行了严格的环保控制,但是随着我国环境保护力度日趋提升,公司可能会因环境保护政策的变化而增加环保成本,进而对公司经营造成不利影响。

⑦投资管理业务风险

公司目前主要通过全资子公司一村资本和一村投资涉足投资管理等业务,战略布局规划清晰,发展前景较好。虽然公司在投资业务开展过程中实施了严格的风控和科学的投资决策机制,但经济环境、金融环境、政策环境、被投资主体的经营环境都是影响公司开展投资业务的直接要素,任何一项未达预期或者出现波动,都会对投资安全和收益造成影响,存在决策失误或偏颇投资导致投资无法达到预期收益,甚至造成损失的风险。

(3)持续盈利能力不确定的风险

公司的主营业务收入体现为涤纶化纤的研发、生产和销售,石化物流仓储的收入。从收入结构来看,涤纶化纤相关的业务收入是公司传统业务收入的主要来源。如果未来公司涤纶化纤业务产品持续大幅下跌且超过原材料下跌幅度,则可能会对公司经营业绩和可持续盈利能力造成不利影响。

同时,投资管理业务作为公司另一主要业务,也存在投资项目不能按期退出和投资损失的风险,对公司持续经营能力造成冲击。

(4)人力资源风险

随着公司战略的适时调整、资产规模增加和经营范围的扩大,对公司在人力资源保障方面提出了更高要求。公司虽然建立了具备市场竞争力的薪酬机制,以及良好的培养机制,公司在快速发展过程中仍会面临人力资源不足和人才流失的风险。

特别在公司投资并购业务中,人员能力不足以及核心人员流失的风险对业务的影响会更加突出。

面对上述风险,公司将密切关注宏观经济环境、产业发展政策以及行业发展动态,努力提升核心竞争力,抗风险能力,提高经济效益,实现公司的可持续发展。三、核心竞争力分析

公司的核心竞争力主要体现在:

1、战略优势

公司根据不同的发展阶段、经营实际以及具备的资源禀赋,通过对环境和政策的充分研究,能够制定出符合公司短期和长期平衡发展的经营战略。目前公司坚持的产融战略目标,就是对公司内部和外部环境充分研究和论证的结果。同时,公司为保证战略目标的实现,也有能力构建符合战略目标定位的团队、机制和文化。公司战略优势明显。

2、品牌优势

"华西村"品牌优势无论在公司传统行业和金融投资业务领域,都是值得信赖的品牌。优秀的品牌在公司提供金融产品、募集资金、项目合作和吸引优秀人才等方面发挥了积极的作用。特别在和上市公司、大型企业集团合作过程中,"华西村"品牌发挥了至关重要的作用。

3、机制和人才优势

公司不但拥有传统行业领域经验丰富的管理技术人才,在以投资并购为主的资产管理业务领域,公司建立了市场化的激励约束机制、利益共享机制和职业发展机制,依托公司机制优势以及结合公司战略目标,引进了在券商、基金、产业、资本市场等方面优秀的管理及业务团队。优秀的团队和组织是公司转型目标达成的关键因素。

4、资本优势

公司的传统产业为公司提供了稳健的资金积累,公司持有的金融资产也是公司在未来发展中的资本优势。同时,公司也将积极利用资本市场实现融资功能的优势,通过已形成的优秀投资管理能力,为公司构建优质产业资产,并获取发展过程中所需要的资金,为公司战略实施奠定坚实的基础。